中国银河证券股份有限公司鲁佩近期对伊之密进行研究并发布了研究报告《盈利短期承压，一体压铸业务加速推进》，本报告对伊之密给出买入评级，当前股价为21.32元。

　　伊之密() 　　投资事件：公司发布年三季报。年前三季度，公司实现营业收入28.44亿元，同比增长6.70%；实现归母净利润3.27亿元，同比下降23.93%；实现扣非净利润2.99亿元，同比下降25.45%。 　　下游行业景气疲软，营收逆势增长。在注塑机行业景气低迷导致需求疲软，压铸机下游3C、家电等行业需求不振的情况下，公司通过提高运营效率，加强海外市场拓展，叠加超大型压铸机业务的顺利推进，实现竞争力的进一步强化，9月全电动注塑机产品成功中标比亚迪3亿大单。年前三季度公司实现营业收入28.44亿元，同比增长6.70%；实现归母净利润3.27亿元，同比下降23.93%。Q3单季度收入9.24亿元，同比下降4.45%；净利润0.87亿元，同比下降47.50%。 　　多因素影响利润水平，公司盈利短期承压。年前三季度公司费用率与去年同期基本持平，其中销售费用率9.25%，同比下降0.83pct；管理费用率4.97%，同比上升0.13pct；研发费用率4.59%，同比提高0.51pct。受行业需求疲软、执行新收入准则调整运输费以及产品价格调整等因素影响，公司前三季度毛利率为30.10%，同比下降5.55pct；Q3单季度毛利率29.48%，同比下降4.35pct，环比提高1.22pct。未来随着原材料价格企稳，叠加注塑机景气回升，公司利润率有望修复。 　　把握新能源汽车一体压铸趋势，超大型压铸机打开新成长空间。在节能减排的大趋势下，汽车轻量化成为全球汽车工业的一致目标。纯电动汽车整车重量每降低10kg，续航里程可增加2.5km，随着新能源汽车渗透率的不断提升，亟需轻量化缓解里程焦虑。一体压铸相比传统压铸方式可有效简化车身生产流程，降低制造成本。在特斯拉的引领下，海内外车企纷纷布局一体压铸技术，从而推动超重型压铸机需求放量。公司把握市场机遇，目前已完成-吨超大型压铸机的研发，并积极开拓下游客户，已与一汽、长安、云海金属、长源东谷等达成合作。公司吨超大型压铸机已与一汽完成签约，预计下半年交付；吨LEAP系列压铸机性能和功效达到国际一流水平，成功中标中国长安车身一体化压铸项目。9月份，公司先后与云海金属、长源东谷签署LEAPT超大型智能压铸机采购协议。同时，公司扩建超大型压铸机产能，新的重型压铸机生产基地预计将在今年年底投产，规划31个重型压铸机机位，预计年产能60-90台。 　　盈利预测与投资建议：公司注塑机产品竞争力持续提升，新能源汽车一体压铸趋势下超大型压铸机业务顺利推进，有望打开新成长空间。我们预计公司-年将分别实现归母净利润5.01亿元、6.19亿元、8.00亿元，对应EPS为1.07、1.32、1.71元，对应PE为20倍、17倍、13倍，首次覆盖给予推荐评级。 　　风险提示：新冠疫情反复，新产品拓展不及预期，市场竞争加剧，下游行业景气持续低迷。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司陈显帆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.16%，其预测年度归属净利润为盈利5.03亿，根据现价换算的预测PE为20.43。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级11家；过去90天内机构目标均价为31.33。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，伊之密（）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点

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