拓斯达以注塑辅机业务起家，年推出注塑自动化供料及水电气系统；年转型注塑自动化全套解决方案运营商；年布局工业机器人研发，形成多领域工业机器人自动化、整厂水电气系统、配套设备智能体系；年智能能源及环境管理系统业务收入大幅增长；年收购野田智能，自动化业务拓展到汽车领域；年公司抓住疫情机遇，口罩机业务爆发，头盔销量大增有望对营收和利润做出较大贡献。

公司核心产品包括以工业机器人为代表的智能装备，以控制系统及MES为代表的工业物联网软件，致力于成为系统集成+本体（设备）制造+软件开发+工业互联网四位一体的智能制造综合服务商。下游以3C为核心，逐步拓展到锂电、新能源、家用电器、汽车零部件制造、5G等领域。公司在国内已累计服务超过家客户，主要位于3C产业聚集的长三角、珠三角，包括伯恩光学、立讯精密两大核心客户，以及捷普绿点、比亚迪、长城汽车、TCL、富士康等知名企业。

年，公司整合研发资源，提升研发综合能力，搭建服务于全业务模块的研发中心大平台，研发中心正积极引进IPD集成产品开发体系进行管理，围绕机器人核心技术领域开展各项研发活动，在产品和技术上均取得一定突破。

1）公司推出了HQ系列直角坐标机器人、拓星辰I号SCARA机器人、拓星辰Ⅱ号SCARA机器人、拓星云I号、拓星河I号并联机器人等新产品，进一步夯实了公司产品与服务的市场竞争力。拓星辰I号SCARA机器人主要应用领域为组装、搬运、点胶、上下料、焊接、打磨，拓星辰Ⅱ号SCARA机器人主要应用领域为锁（松）螺丝、点胶。目前，拓星辰I号、Ⅱ号均已进入下游客户的生产线。拓星云I号产品，即智能整厂可视化仿真系统，它可以将客户的整厂设备通过仿真系统呈现出来。拓星河I号并联机器人广泛运用于医疗、食品行业。

2）截止年12月31日，公司拥有已获得授权专利项，较上年末增长72.93%，其中发明专利13项，另有处于实审阶段的发明专利88项；各类软件著作权50项。同时，年公司进一步加强了专利和软件著作的申请力度，累计申请各类知识产权达项，同比增长.75%。

上半年受益口罩机销量大增，下半年受益3C设备和头盔注塑机销量大增

1、口罩机

全球疫情持续扩散，口罩需求暴增带来口罩机订单旺盛。预计年我国口罩需求增长10倍以上，叠加全球疫情爆发，口罩机需求极为强劲且有一定持续性。我国口罩设备的生产厂商数量级尚不到家，大多集中在广东东莞、江苏等地。

口罩机分为全自动和半自动两种，其中全自动口罩机需求更大。全自动口罩机有多种，按生产不同口罩主要分为全自动平面口罩机、全自动内耳带口罩机、全自动杯型口罩机、全自动鸭嘴型口罩机、全自动折叠口罩机等。与半自动的区别是：全自动口罩机利用PLC，伺服电机等程序控制完成自动化生产，可使用原材料达到3~6层（半自动只有1~4层），并自动化完成作业，其中包含制作工序有自动印刷、埋鼻梁条、折叠成型和耳带焊接等工艺，具有性能稳定，产量高，不良率低，易于操作等优势。

口罩机零部件包括控制器（主要以PLC为主）、工业机器人（取代人工完成分拣，包装，码垛）、伺服电机（用量最大的自动化产品）、传感器和工业相机（用于质量检查等）。公司快速响应，解决零部件短缺、产能受限和安装调试三大问题，实现口罩机的快速批量供应。3月10日公司曾经在全景网互动平台上表示截至3月初已出货口罩机台，我们预计全年口罩机出货量有望超过0台。但口罩机是短期业务，口罩机产能主要是协调的野田自动化空余产能（原做汽车零部件自动化，年汽车自动化景气度继续下滑），并未影响主业3C自动化的进行。

根据公司一季报业绩公告，一季度营收5.49亿元，同比增长70%，净利润1.53亿，同比增长近%，这足以说明公司口罩机热销导致公司利润大增，同期3月中下旬到5月份，欧美疫情爆发，海外口罩机需求大增，也能带动公司上半年业绩超预期。

2、3C设备

3C自动化设备，受到疫情影响抑制短期需求，今年2月份开始的疫情直接导致企业停工停产，相关3C设备也受到一定影响，但是公司3C设备领域主要订单充足，短期疫情影响供给，但长期看消费电子需要只是延后，没有消失，另外消费电子行业本身存在的消费属性和季节性特点，一季度营收占全年比重不高，会通过后期季度弥补，一季度需求将被递延至旺季。综合来看，全年预计增速在5%左右。

3月17日，公司与立讯精密签订供货合同6.5亿元，占公司年营收的近40%，该笔订单将在今年完成，业绩贡献值也将落地在今年。表明公司订单充足，业绩高增长可能性。

3、头盔注塑机

4月21日，公安部交管局下发通知部署“一盔一带”安全守护行动。自年6月1日起“依法查纠摩托车、电动自行车驾乘人员不佩戴安全头盔以及骑车驾乘人员不使用安全带行为”，这将在中短期带动头盔产业链需求爆发。

虽然5月20日，公安部澄清只针对摩托车不佩戴安全头盔进行处罚，但市场普遍预期，下半年电动车也将执行。

头盔生产设备包括干燥桶、吸料机、注塑机、开模机床、上下料直角坐标机器人等。注塑机是头盔生产核心设备，注塑机+机械手+注塑辅机设备增量市场12-20亿元，订单释放期预计可达半年。

从需求端看，中期注塑机增量需求可达台，市场12.24亿元。3亿头盔对应0台注塑机产能。目前头盔行业产能不足，中国网披露了年我国头盔十大品牌及企业，第一位的上海和汇安全年产销量估测在万左右，第三名江门鹏程头盔年产销量在万左右。保守估计目前全国摩托车/电动自行车头盔产能不超过0万/年。但是目前行业存量注塑机部分可以转用到头盔的生产，综合估算有80%产能空缺率，对应台注塑机。另外考虑需求爆发，行业蜂拥上产能，假设行业产能扩张到实际需求%的冗余状态，注塑机中期增量需求可达到*1.5=台。头盔用注塑机均价30万元/台，机械手3万、注塑机辅机1万，对应设备增量市场12.24亿元。

从供给端来看，中期注塑机增量需求超过台，市场20.4亿元。根据天眼查数据，4月21日到5月18日，我国新增注册3多家头盔产业相关企业，假设0家是生产企业，每家采购3台注塑机设备，对应台增量需求，增量市场20.4亿元。

拓斯达拥有注塑机+注塑机辅机+机械手解决方案。平台型智能制造综合服务商，核心业务3C自动化，具有机械手+注塑机+注塑机辅机的头盔生产线全套解决方案提供能力。

盈利预测

根据公司年及年一季度经营情况，我们更新了年、年公司业绩预测，并新增了年业绩预测，预计公司-年的净利润分别为4.83/2.89/3.31亿元，EPS分别为3.26/1.96/2.24元，当前股价对应P/E分别为18/30/26倍。

考虑公司工业机器人及自动化应用系统业务逆势增长，大客户拓展取得良好效果，产品和技术均取得突破，另外，今年上半年受益口罩机销量大增，下半年受益头盔生产设备注塑机的销量大增预期和3C设备恢复高增长，公司业绩短期将有较大增长潜力，这点类似于去年涛哥研究的ETC龙头金溢科技，从公司估值和业绩爆发角度考虑，该股有望经过一波蓄势之后，再次向上突破机会。

另外根据公司高送转议案，公司将每10股转8股派3.5元，届时将有高送转填权预期。

本文作者：水晶球财经博主——操盘手涛哥