《金证研》沪深资本组图南/研究员映蔚唐里洪力/编审随着《中国制造》、城镇化等加快实施，半导体照明产业开辟了广阔的市场空间；智慧家居、智慧城市建设等，亦推动半导体照明产业加快形成发展新动能，催生新供给。乘着行业发展的“东风”，广东久量股份有限公司（以下简称“久量股份”）亦“磨砺以须”，向资本市场发起冲击。而久量股份递交的“成绩单”却不甚“理想”。近几年来，久量股份营收增速表现显“疲态”，净利增速上演“过山车”，且其身后子公司的盈利情况并不“给力”；其客户社保缴纳人数“寥寥无几”，销售数据真实性存疑。此番上市，久量股份募投项目存在诸多疑点，其产品也频频被检查出不合格的问题，或为其上市之路“添堵”。一、贡献千万元业绩的客户人数“寥寥无几”，销售数据真实性存疑成立至今，位于广东省广州市的久量股份，逐步形成了以LED移动照明与LED家居照明为主的产品系列。而近年来，久量股份的业绩表现不尽如人意。-年，久量股份营业收入分别为8.64亿元、8.94亿元、8.64亿元、8.68亿元，-年分别同比增长了3.46%、-3.28%、0.37%。-年，久量股份净利润分别为0.72亿元、0.83亿元、0.64亿元、0.89亿元，-年分别同比增长了13.97%、-22.71%、39.58%。制图：《金证研》沪深资本组数据来源：久量股份招股书反观久量股份身后子公司的业绩，并不“给力”。据招股书，截至招股书签署之日，即年3月25日，久量股份共有3家全资子公司，分别为肇庆久量光电科技有限公司（以下简称“肇庆久量”）、广州久量电子商务有限公司（以下简称“久量电商”）和香港南腾贸易有限公司（以下简称“香港南腾”）。年，肇庆久量净利润为-.71万元；久量电商净利润为.69万元；香港南腾净利润为-5.07万元。而《金证研》沪深资本组注意到，久量股份存在客户社保人数为0的情况，销售数据真实性存疑。年，长沙市久能光电科技有限公司（以下简称“长沙久能”）是久量股份第八大客户，久量股份对其销售额为2,.44万元，占主营业务收入比例为2.56%。而据市场监督管理局数据，-年，长沙久能社保缴纳人数均为0人。此外，长沙久能曾用名是长沙市久量光电科技有限公司，而“久量”一词是久量股份的商标。也就是说，长沙久能的曾用名与久量股份或有关联，这是否为巧合？令人费解。无独有偶。久量股份另一客户的社保缴纳人数，亦“寥寥无几”。年，义乌市优麦电子商务有限公司（以下简称“优麦电子”）是久量股份第十大客户，久量股份对其的销售额为1,.05万元，占主营业务收入比例为1.92%。而市场监督管理局显示，-年，优麦电子社保缴纳人数均为1人。值得注意的是，优麦电子曾控制广州市怡科电子科技有限公司（以下简称“怡科电子”）。而怡科电子，是久量股份实控人卓楚光关系密切的亲属曾控制的公司。众所周知，用人单位和劳动者必须依法参加社会保险，缴纳社会保险费。而久量股份客户社保缴纳人数屈指可数，却“贡献”了千万元的销售额，令人唏嘘不已。然而，久量股份问题还未结束。二、募投项目数据与“官宣”矛盾，涉嫌“圈钱”需要指出的是，久量股份募投项目数据与“官宣”文件数据存在不一致的情形。据招股书，久量股份拟募集资金4.49亿元，分别用于“肇庆久量LED照明生产基地建设项目”、“肇庆久量自动化仓储及物流基地建设项目”、“肇庆久量研发中心建设项目”和“补充流动资金与偿还银行贷款”。其中，“肇庆久量LED照明生产基地建设项目”和“肇庆久量研发中心建设项目”的项目环评批复文件皆是肇高环建37号、肇高环建43号。这意味着，“肇庆久量LED照明生产基地建设项目”和“肇庆久量研发中心建设项目”均属于同一个环评文件。据肇高环建37号文件，项目名称是肇庆久量改扩建项目，该项目拟在现有基础上进行改扩建。据肇庆久量改扩建项目环评文件（以下简称“环评文件”），肇庆久量决定在一期已批复项目的基础上投资20,万元，进行生产规模的扩大和建筑物的扩建。在改扩建后整体工程主要设备清单中，一期已批复项目注塑机新增95台，改扩建项目注塑机新增台，注塑机总体工程总计台。而招股书中，仅在“肇庆久量LED照明生产基地建设项目”的设备购置内容中，提到注塑机新增数量为台，其他募投项目并未提及注塑机的新增情况。值得一提的是，在环评文件改扩建后整体工程主要设备清单中，一期已批复项目的设备增加量，与批复文件肇高环建43号的环评报告披露的设备增加量一致。也就是说，环评文件的改扩建项目设备增加量，或是“肇庆久量LED照明生产基地建设项目”的设备增加量。而令人疑惑的是，招股书披露的注塑机新增数量，比上述环评文件披露的新增数量多出11台，且招股书标示注塑机单价为21.36万元。个中是否存在“圈钱”的嫌疑？我们不得而知。另外，据环评文件数据，改扩建后整体工程主要设备清单中，改扩建项目并未涉及新增CNC立式加工中心，而招股书披露，其拟新增5台CNC立式加工中心，总金额高达万元；改扩建项目披露新增线切割机床4台，而招股书披露新增6台，单价是7万元/台；改扩建项目并未提及新增火花机，而招股书披露新增数控火花机11台，总金额高达万元，且招股书披露的比环评文件多了“数控”两字，但改扩建项目亦没有提及关于数控火花机的新增情况。上述种种，或表明久量股份募投项目存在诸多疑点，而久量股份产品多次被通报为不合格的问题，同样值得

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