结论：宏德股份（代码：）IPO估值略高，性价比一般，有一定概率破发可能，鉴于创业板上市，发行价不高，我会进行申购。

江苏宏德特种部件股份有限公司，简称：宏德股份（代码：）

1.主营业务

公司专业从事高端装备关键铸件的研发、生产及销售，是一家具有自主研发

和创新能力的高新技术企业，在工艺设计、造型、熔炼、浇注、检测、热处理和机加工等生产环节积累了丰富的制造经验和生产技术。

公司主要产品包括铸铁件和铸铝件，是下游高端装备配套的特种部件，其中铸铁件主要应用于风电设备、注塑机、泵阀等领域，铸铝件主要应用于医疗器械、电力设备等领域。

2.主要产品

公司主要产品类别、应用领域、典型产品、图例及产品简介情况如下：

报告期内，风电设备专用件为公司主要收入来源，公司产品在风力发电机的

主要应用情况如下图所示：

3、行业发展趋势

根据国家发改委年5月21日发布的《关于完善风电上网电价政策的通

知》（发改价格〔〕号）（以下简称《通知》）。该《通知》意味着风电行业补贴政策将逐步退出，受此政策影响，风电行业爆发“抢装潮”，给公司经营带来如下风险：

首先，国内风电行业补贴逐渐减少导致国内风电行业景气度下降。

根据历史上风电抢装潮的影响并结合发行人实际经营情况预计，年国内抢装潮后，未来1-2年国内风电新增装机容量将下降。

其次，风电行业景气度下降导致发行人风电行业产品价格下降。

根据历史上风电抢装潮的影响并结合发行人实际经营情况预计，年国内抢装潮后，未来1-2年国内风电新增装机容量将下降，市场需求的放缓将导致发行人国内风电设备专用件销售均价的下降。

4.财务分析

报告期内，发行人主营业务收入按产品类别划分，构成情况如下：

报告期内，发行人具体经营成果情况如下：

年1-6月发行人营业收入同比增长18.32%，而营业利润、利润总额和

净利润等却同比下降，主要是受原辅材料市场价格上涨以及出口海运费上涨所

致

经发行人初步测算，年1-3月业绩预计情况如下：

年1-3月，发行人营业收入预计为16,.00万元至18,.00万元，较上年同期增长5.08%至15.03%；归属于母公司所有者的净利润为1,.00万元至1,.00万元，较上年同期增长0.11%至7.17%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为1,.00万元至1,.00万元，较上年同期增长1.01%至11.11%。

5.募集资金用途

6.IPO估值

本次发行价格26.27元/股对应的发行人年扣除非经常性损益前后孰低

的净利润摊薄后市盈率为28.78倍，高于中证指数有限公司年3月31日（T-3日）发布的行业最近一个月平均静态市盈率26.46倍，超出幅度为8.77%；高于可比公司年扣非后平均静态市盈率25.62倍，超出幅度为12.33%。

截至年3月31日（T-3日），可比上市公司估值水平如下：

21年上半年净利润同比下滑，若按21年静态估值计算，保守估计21年静态市盈率高于28.78，因此IPO估值均超过行业市盈率和可比公司的平均市盈率

结论：IPO估值略高，性价比一般，有一定概率破发可能，鉴于创业板上市，发行价不高，我会进行申购。

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