（报告出品方/作者：中国银河证券，李良、鲁佩、王靖添）

受益于下游制造业资本开支持续，机械设备行业三季度大部分细分子行业重点公司业绩同比仍保持高增长。我们预计，光伏设备、锂电设备、半导体设备、机床工具、注塑机、机器人、集装箱等行业三季度业绩继续高增长，轨交装备保持平稳，工程机械或有所下滑。但从宏观角度看，制造业需求短期见顶，设备需求边际减弱，且面临原材料涨价压力盈利承压。

（一）工程机械：挖机销量下滑，三季度业绩承压

工程机械行业经历了自年Q4起的景气周期，到今年5月份出现单月销量下滑（剔除疫情期间影响）。三季度7-9月单月挖机销量均呈现下滑态势，7-9月分别销售1.73万、1.81万、2.01万台，同比下滑9%、14%、23%，三季度合计销售挖机5.55万台，同比下滑16%。其他工程机械品种三季度也有不同幅度的下滑。受此影响，主要主机厂业绩承压。零部件企业恒立液压由于下游范围扩大，预计其业绩增速好于主机厂。

我们认为，虽然今年出现国内挖机销量单月数据下降，今年仍是工程机械机遇与风险并存的一年。机遇在于出口市场，随着海外疫情的缓解以及欧美新一轮基建地产周期，海外工程机械需求景气向上，国内龙头已具备一定品牌影响力，海外渠道布局逐步完善，有望成长为全球龙头。

（二）轨交装备：总体维持上半年平稳态势，

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